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光伏老兵阿特斯路在何方?

时间:2024-05-17

来源:维科网

导语:阿特斯是一家神奇的公司,处处显示出了跟行业不同的特质,作为行业绝对的老兵,从行业大浪淘沙中顽强地活了下来,却也因为屡次错判行业发展大势逐渐沦为二流角色,但在内卷无比、每犯一个错误都很致命的光伏行业,出现几次重大战略失误的它,竟然也还活得不错!

       阿特斯是一家神奇的公司,处处显示出了跟行业不同的特质,作为行业绝对的老兵,从行业大浪淘沙中顽强地活了下来,却也因为屡次错判行业发展大势逐渐沦为二流角色,但在内卷无比、每犯一个错误都很致命的光伏行业,出现几次重大战略失误的它,竟然也还活得不错! 

       01 掉队的光伏老兵

       这几年光伏行业狂飙突进,投资者们对很多光伏企业都耳熟能详,但对阿特斯这家公司普遍都比较陌生,除了跟它回A股比较晚有关,更主要还是因为它过去几年在几次重大战略上判断失误所致。

       事实上,别看阿特斯在投资者层面的名气比较低,但它是绝对的光伏行业老兵,2001年在江苏常熟成立,2006年就登陆纳斯达克。

      要知道,无锡尚德登陆纽交所,施正荣成为中国首富,也就是2005年12月的事情,换句话说,阿特斯跟无锡尚德、英利、赛维、天合、晶澳和晶科等光伏老兵是同一批的。

      事实也是如此,在2023年前,阿特斯的光伏组件出货量排名基本都是在全球前五名内,甚至好几次位居行业前三,2023年依然位居行业第六。

       虽说行业排名没有掉下去太多,但无论是从出货量,还是营收和利润体量看,其实阿特斯早已经跟前面几家公司,包括跟它同一时期创业的老兵,如天合光能、晶科能源和晶澳科技等不可同日而言。事实上,阿特斯已经沦为了第二阵营厂商。

       为什么同为光伏老兵,甚至此前江湖地位比晶澳、晶科更高,在光伏行业的几轮周期中,避免了像无锡尚德、赛维、英利等那样坠入深渊,却在这几年逐步被天合、晶科、晶澳等拉开了差距,而且差距越拉越大?

       主要还是公司屡次错判了行业发展大势。 

       02 屡次错判行业大势

       光伏组件本质是一种半导体器件,导致光伏行业的技术变迁也遵循类似的摩尔定律,技术变迁非常频繁,这就要求光伏企业必须时刻警惕新技术的颠覆,要不就是提前预判和储备下一代技术,要不拥有快速的跟进能力,在新技术或者行业新趋势出现后快速跟进。

       而阿特斯在这两方面做得都不太好,无论是新技术,还是行业新趋势,它的动作都比较迟缓,至少出现了3次重大的战略误判。

       第一,低估了单晶技术路线的威力。

       从2015年开始,开始出现单晶和多晶的技术路线之争,到了2016年这种争议越发激烈。但2017年,随着隆基在金刚线切割技术上的全面铺开和单晶规模的扩大,包括政策上的倾斜,尤其是隆基在业绩上得到了兑现,从2017年开始行业大多数公司也都转向了单晶路线。

       但阿特斯却依然坚持多晶硅太阳能电池转换效率的提升,而不是转向单晶路线。

       阿特斯的创始人瞿晓铧似乎一直对多晶硅技术情有独钟,在2017年单晶路线逐步为行业所接受,2018年市场更是集体看衰多晶硅电池,认为它即将终结的时候,瞿晓铧却回应称,“等着我们多晶给你诈一个尸,吓你一跳。”

       甚至在2021年回A股的招股说明书中,公司还在吹自己在多晶路线上的转化效率打破了世界纪录。

       将宝贵的研发资金砸在已经被市场明确抛弃的技术路线上,确实很难让人理解。结果就是阿特斯在单晶路线上大幅度落后于竞争对手。

       第二,在隆基、晶澳、晶科和天合光能等厂商都在集体布局光伏产业一体化的时候,阿特斯对此却反应迟缓,至今,阿特斯仍是几家头部光伏组件企业中一体化程度最低的。

      第三,回归A股的动作迟缓。随着美股市场对于中国光伏企业的不待见,融资功能越发削弱后,晶澳、天合都快速从美股退市转向A股市场,晶澳科技早在2019年就通过借壳的方式回归,天合光能则是乘着科创板浪潮回归,晶科慢一点,但也在2022年初就成功上市了。

       对于资本市场变化的敏锐嗅觉和快速的执行能力,让这些老牌光伏企业都享受到了过去几年A股市场上的光伏大牛市,从市场上募集了足够多的粮草,增强了竞争实力。即使是最慢的晶科能源,同样趁着末班车募集了不少资金。

       相反,等到阿特斯在2023年中旬的时候登陆科创板,二级市场对于光伏行业的态度早已经变了,关键是政策层面也对光伏行业的融资有了限制,严重影响了募资能力。

       这几年光伏行业产能的大扩张,很重要的原因就是资本市场对于光伏行业的赋能,谁能在市场上募集到更多的资金,谁就具备更强的产能扩张能力,继而在规模上取得优势,阿特斯的排名和出货量也正是在这两年被进一步拉开差距的。

       真可谓一步错,步步错。

       不过话说回来,即使是这样,2023年阿特斯的光伏组件出货量全球排名依然位居第六,也算是不容易了。 

       03 尴尬的阿特斯路在何方?

       企业的特质归根到底是创始人的特质体现,这一点在阿特斯身上体现得非常明显。阿特斯作为光伏老兵,能从最早的光伏大浪淘沙中存留下来,又逐步被拉开差距,但依然是行业中重要的玩家之一,背后的根本原因都是阿特斯创始人瞿晓铧个人特质的体现。

       相比这几年名噪资本市场的隆基的李振国、晶科能源的李仙德、天合光能的高纪凡等,瞿晓铧的名气要小得多,但论资历,他甚至可以跟施正荣、苗连生相提并论。

       之所以名气比较小,除了阿特斯体量相对小,加上回A股比较晚之外,也是因为瞿晓铧个人的性格就是稳重低调。他是一个自律性极强的人,曾经在一次电视采访中跟主持人说,自己5年大学本科期间,早7点到晚11点,作息从未打乱过。就读清华物理系的他努力学习,为响应“为祖国健康工作50年”的号召,每天早上听着校园的喇叭声爬起来坚持跑步。

       从清华大学物理系毕业后,瞿晓铧远赴加拿大求学,相继获得了曼尼托巴大学固体物理学硕士学位、多伦多大学半导体材料科学博士学位。在其学习和工作的大部分时间,都在从事半导体材料和半导体光伏特性的研究工作,在太阳能发电的理论和实践上有较高的造诣。

       也正是这样的性格特点,决定了阿特斯这家公司稳健不冒进的特点,事实上,瞿晓铧之前就说过,“阿特斯不想做老大,只想做最后一个死的光伏企业。”

       正是这种对于技术的痴迷和自信稳健的性格,让阿特斯在2000年后那一波光伏大浪狂热起伏潮中存活了下来,但也正是因为稳健到堪称保守以及对于技术的自信,让阿特斯屡次预判行业发展大势,最终被竞争对手甩开了差距,沦为了二流企业。

       但另一方面,在2019年创始人瞿晓铧遭遇意外高位截瘫后,无可避免地对企业的经营,尤其是重大战略决策方面造成了巨大影响,在这种情况下,公司在行业排名上也没有掉太多,已经实属难得了,不得不敬佩瞿晓铧坚毅的性格。

       但坚毅不代表他就是头硬,事实上,在前两年出现182和210硅片组件尺寸之争的时候,阿特斯先是加入了隆基等企业创建的182联盟,而后不出半年又加入了中环为首的210尺寸联盟。也正是因为对组件尺寸路径的摇摆,阿特斯被一些人批评为“骑墙者”。

       只是因为尺寸的选择战略调整,就称阿特斯为“骑墙者”,未免太过苛刻,但对于尺寸的摇摆,是不是某种程度上可以反映阿特斯没能抓住产业的本质?对于产业的认知是否不够深刻?对于光伏行业未来的发展趋势没有足够洞察?

       在技术迭代如此之快而且越来越卷的光伏行业,不仅长板要足够长,短板也不能太短,否则轻则被竞争对手拉开差距,重则容易淹没于行业发展大浪潮中。这也是阿特斯作为光伏行业老兵,却只能一直这么不上不下尴尬苟着的原因。

       只是行业未来越来越卷的情况下,它还能靠着“稳”一直苟下去吗?这才是最大的问题所在。


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