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从大数据看2018年合兴包装,龙头也有压力

2018年10月23日 15:33:01 中国传动网

【中国传动网 展会新闻】 作为中国包装行业的龙头企业,合兴在2017-2018年的表现可谓冠绝同行。特别是2018年上半年,合兴营收与股市双双开挂,引发行业一片惊呼。不过,尽管合兴爆发力惊人,但高增长也会带来应收帐款大增,现金流减少等压力,并可能影响该企业后续的经营方向与收购决策。

合兴的现状究竟如何?不妨看一下这些大数据分析:

一、2017-2018营收暴涨

2017年,营收暴涨78.51%,由35.42亿元增至63.23亿元,2018年上半年,合兴显然延续了2017年的“开挂模式”。2018年上半年公司实现营业收入48.20亿元,较上年同期增长89.53%。实现归属于上市公司股东的净利润4.1亿元,较上年同期增长476.37%。

以印刷圈的整体态势为参照,合兴这等表现堪称“惊艳”。可为对比的是:2007-2016年,全国的印刷总产值由4600多亿元增长至1.15万亿元,大致增长了1.5倍。合兴的营收却增长了约6.6倍,远远高出行业平均增速。

二、股市开挂,半年涨113%

今年2月7日合兴股价大跌到3.46元/股,创下近年新低之后,受到公司营收及赢利暴涨的利好,股价开始强势反弹!至10月9日,合兴股价甚至摸高到7.39,半年时间飙升113%。由于下值中国大力推广企业债务支杠杆和中美贸易战的影响,三大指数大幅调整,个股也纷纷破位,合兴的这一表现令人刮目。不过,近日合兴股票突然跳水,过去累积的增长几乎消失殆尽,合兴不幸被贴上了妖股的标签。

三、应收帐款成隐患,负债吞没利润

而通过其资产负债表来看,其应收账款高达27亿,超过营业收入48亿的一半。短期借款13亿,相比去年同期增加5亿,长期借款3.5亿(去年同期没有)。从利息支出这一项来看,已经增加到3300万,接近50%,而本报告期扣非实际利润才9500万,利息支出已经超过利润的三分之一。

四、现金流表现不佳

从2014年至2017年,合兴包装实现净利润分别为1.23亿元、1.25亿元、2.01亿元和0.61亿元,经营活动产生的现金流量净额分别为1.60亿元、3.91亿元、-2.75亿元和-1.93亿元。现金流连续两年处于净流出,合计流出现金高达5亿,这显然不是一家实实在在创造现金流的企业。

五、三次募资均靠成功

根据wind的统计,合兴包装自上市以来累计增发3次,其中成功3次,失败0次,进行中0次,累计实际募资净额为12.91亿元,就在2017年11月,公司非公开增发1.27亿,发行价4.37元,募集资金5.5亿。

六、收购合众亚业绩耀眼

合兴包装在2016年初设立产业并购基金“架桥合兴”,以6.25亿元人民币收购国际纸业公司在中国及东南亚地区的18家瓦楞纸箱工厂,同时偿还所欠国际纸业的3亿元人民币借款。根据公告,公司拟收购的合众创亚包装服务(亚洲)有限公司的财务报表非常耀眼,最近两年及一期,标的公司营业收入分别为166,346.43万元、217,182.13万元和117,031.89万元。营业利润分别为2,174.01万元、8,228.07万元和4,392.88万元。净利润分别为1,535.67万元、6,473.11万元和3,390.95万元。在合兴包装的参股的架桥合兴的高超运作下,利润一年就翻三倍多,因而公司估值大幅提升4亿。

合兴2018年营收突破百亿,离首家百亿营收撞线的包装印刷企业近在咫尺。但受到全球资本市场动荡不安,与中国经济下行调整的影响,合兴在未来的发展进程中仍然面临一系列挑战。

供稿:网络

本文链接:http://www.chuandong.com/news/news.aspx?id=222007

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