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化纤行业:严重依赖下游需求复苏

2008年12月03日 10:00:00 中国传动网

一直比较坚挺的欧元也在最近几个月突然疲软,08年初至10月底,人民币兑欧元升值22.18%,其中10月单月兑欧元升值14.6%。因为欧洲是纺织服装出口比例最高地区,而且目前有20%-30%的外贸企业以欧元作为结算货币,因此,欧元对人民币贬值,将严重影响中国对欧盟的出口贸易。纺织服装对欧盟的出口增速也极有可能步美国出口增速下降的后尘,对纺织服装行业而言是又一次打击。 政策扶持、意义大于实质 在国内外经济环境发生巨大变化的同时,国家下半年频频出台各种利好政策,包括多次上调出口退税率、增值税改革、6项措施、4万亿投资等等,但相比于纺织外贸形势的不断恶化,这些措施虽然利好于纺织化纤行业,在利好程度上却非常有限。 出口退税率提高 今年8月-11月,国家针对目前经济形势连续两次大范围上调出口退税率,其中包括纺织服装的出口退税率从去年的11%恢复到14%,大部分化纤产品上调到14%,其中的粘胶纤维出口退税率一次性的从5%提高到14%。11月中旬的国务院经济会议决定,将根据形势需要,较大范围提高部分劳动密集型企业的出口退税率。 因为化纤的直接出口比例较低,出口退税率对行业收入和利润的直接贡献比较小的更多的影响来自于下游纺织服装收益后盈利的好转:1-8月份化纤行业实现销售收入2650亿元,出口交货值260亿元,因为无数据显示其中的一般贸易比例,我们暂且假设260亿元全部是一般贸易额,则出口退税率上调一个百分点则增加行业收入2.6亿,提高毛利率不及0.1个百分点。对上调比例较高的粘胶纤维行业,特别是出口比例占比高达30%的粘胶长丝企业而言,在面临全行业亏损的困境中,出口退税率提高9个百分点,影响虽然比较大的但毛利率大致提高不到1个百分点,也是比较有限,很难将粘胶企业从亏损或接近亏损的境地中拯救出来。 增值税改革 11月国家发布了《增值税暂行条例(修订草案)》,决定自09年1月1日起,在全国所有地区、所有行业推行增值税转型改革,改革的主要内容是:允许企业抵扣新购入设备所含的增值税,同时,取消进口设备免征增值税和外商投资企业采购国产设备增值税退税政策,将小规模纳税人的增值税征收率统一调低至3%,将矿产品增值税税率恢复到17%。 此次增值税转型改革,将生产型增值税制改变为消费型增值税,可消除重复征税因素,允许企业抵扣其购进设备所含的增值税,降低企业设备投资的税收负担,同时也鼓励企业购置新设备,以加快设备升级换代速度、提高产业竞争力。 对于化纤行业,07年固定资产投资总额为272.6亿元、同比增加31.8%,今年1-9月固定资产投资总额为222.56亿元,同比增加18.6%,以目前经济形势分析,全年固定资产投资增速预计下降到10%即投资总额大约299.86亿元。以此为基础测算增值税改革的影响:按照行业内长期以来固定资产投资中大约45%左右的设备投资比例,估算设备投资额134.94亿元,相应增值税22.94亿元,如果以10年折旧期摊销,按生产型增值税,该部分每年增加的折旧成本是2.29亿元。若采用消费型增值税抵扣,该部分将增加利润1.72亿元(25%所得税率),在全行业预计50亿元的利润中占3.4%。 在市场哀鸿遍野、前景黯淡之际,不少新建项目被迫推迟或取消,因此,预计明年的固定资产增速还会有所下降,增值税改革对行业利润贡献程度也将更低。 信贷政策放松 化纤行业中粘胶纤维和合成纤维的资产负债率都在60%以上,大部分尤其是中小企业都依靠银行贷款生产运营,近年国家的宏观调控、紧缩银根政策在今年遭遇全球经济危机,是导致国内部分企业资金链断裂、运行困难乃至倒闭的重要原因。 自08年9月起,央行连续三次下调贷款利率,一年期贷款基准利率由最高时的7.47%降至6.66%,降幅81个基点。11月27日,央行再次下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点,其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时,下调中央银行再贷款、再贴现等利率和金融机构的人民币存款准备金率1或2个百分点。 市场普遍预期明年上半年之前还将有几次降息。降息周期的来临以及央行开始实施的“适度宽松”的货币政策,将使企业特别是纺织化纤行业里的中小企业融资成本下降。 高新功能性纤维依然是发展方向 来自纺织部门的信息显示,在国家批准的1000亿元专项资金中有一部分会注入到纺织行业。其中,纺织行业获得支持的项目包括:高新、功能性纤维的产业链开发应用,环保节能降耗等相关项目,天然纤维的高附加值产品及先进工艺技术开发,十项成套纺机设备,行业公共服务平台的建设。国家政策的目的是通过这些举措,加快纺织实现结构调整、产业升级。

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