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水泥行业景气依旧

2008年09月25日 10:14:00 中国传动网

1.行业景气持续在水泥需求增长、水泥行业集中度逐渐提高的行业背景下,虽然有成本上涨压力,但通过提价以及低温余热发电技术的推广,可一定程度上转移成本上涨压力;根据中国建材信息总网对195家重点联系水泥企业的1-5月经济效益情况统计表明:汇总产品销售收入为540亿元,同比增长22.29%;汇总产品销售成本为446亿元,同比增长22.31%;利润总额为31.4亿元,同比增长29.92%。可见,水泥行业基本消化了成本上涨压力,利润保持增长态势,行业持续景气态势。 2. 08年下半年国内固定资产投资仍维持高位,水泥需求较大根据国家统计局数据显示:我国2008年1-5月城镇固定资产投资完成额40264.20亿元,比去年同期增长25.6%。预计08年下半年我国的固定资产投资增速仍有望维持在25%左右,按照水泥需求增速相对于固定资产投资增速的弹性约0.5计算,我们预计08年水泥需求还将维持11%-13%的增速。新增水泥需求08年预计为1.4亿吨。但由于全球经济放缓、国内通货膨胀严重,未来年度固定资产投资增速存在放缓的可能,水泥需求也存在增速放缓的风险。我们将紧密跟踪固定资产投资的变化。 3.新建项目日产能力、自由资金比例、矿产开采年限、环保要求的提高,使得水泥行业准入门槛提高水泥行业的进入门槛较以往有所提高,主要体现在四个方面:新建项目日产能力、自由资金比例、矿产开采年限、环保要求。这将严格控制新增产能,有效降低水泥供给的释放。08年预计新增水泥净产能为0.8亿吨。供给增量仍小于需求增量,供求关系将继续得以改善。供求关系的改善将为水泥价格高位运行奠定基础。 4.价格上涨,可缓解成本上升压力截至2008年上半年,根据数字水泥网对全国31个城市水泥价格跟踪显示:P.O42.5散装水泥上半年平均价格325.36元/吨,与去年同期上涨10.26%,且截至6月P.O42.5平均价格为358.96元/吨,较年初308.79元/吨上涨了16.25%;而根据煤炭市场网统计:年初至今,煤炭价格从年初截至6月,上涨了40%-45%。截至5月,195家重点联系水泥企业平均销售利润率为5.81%,同比增长6.24%。尽管目前煤炭价格上涨幅度很大,但下半年上涨空间有限,我们将继续关注煤炭价格走势以及水泥企业销售利润率的变化情况。 5.重大事件:雪灾造成不利因素在3月初基本消除;2008年5月5日,国家发改委发表题为《水泥工业加快发展方式转变-联合重组,推进结构调整是必然之路》的报告;地震只会影响四川及周边地区,对其他地区不会有影响,整个水泥行业影响有限;水泥生产企业增值税实施专项纳税评估,不改水泥行业景气行情;电价上调2.5分,对行业影响甚微。 6.投资建议:我们认为在供求关系持续好转的背景下,水泥行业的景气将持续向好,继续维持水泥行业"推荐"评级。我们建议重点关注以下三类机会:水泥白马股、资产注入预期强烈的个股、灾后重建受益的水泥行业上市公司。

供稿:中国行业研究网

本文链接:http://www.chuandong.com/news/news.aspx?id=16672

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