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多重因素制约机械行业面临增收不增利困境

2008年09月18日 11:03:00 中国传动网

编者按:机械行业是连接上游钢铁、有色金属等原材料和下游消费品的中间产业。利润在整个产业链上转移的过程中,作为中间产业的机械行业经常处于弱势地位,这是决定机械行业发展周期性的一个重要因素。 受固定资产投资的周期性波动影响,行业需求呈强周期性波动,使得机械行业产能一直在短缺和过剩之间摆动,进而拉动行业在投资扩产、萎缩减产、再投资扩产、再萎缩减产中循环。投资推动效应明显是决定机械行业发展周期性的另一个重要因素。 在经历了两年的辉煌之后,2008年开始,机械行业的光环有所褪色。面对美国次贷危机、国内宏观调控、钢铁等原材料价格大幅上涨、产能迅速膨胀等诸多不确定因素,行业增速开始趋缓,利润总额的增长开始跟不上销售规模的增长。利润空间如何在整个机械产业链上转移,行业能否陷入增收不增利的窘境?本文作者将重点阐述这几个方面的问题,并与读者一同探讨我国机械行业的发展趋势。 由于机械行业与固定资产投资正相关,而在一个较长的时间段内,我国仍将延续由庞大的固定资产投资规模拉动的经济高增长模式。这必将拉动机械产品需求的旺盛增长,预计未来三年的年均增速在25%以上。 同时,强化政策拓展了机械行业替代进口和扩大出口的巨大市场空间,把行业需求转化为国内企业的销售收入。面对国内国际经济的不确定性,以及钢材、原油价格大幅上涨等输入性通货膨胀的压力,作为中间产业的机械行业在新一轮产能扩张之后,将会面临多重挤压的窘境,行业利润水平的增长将很难跟上销售规模的增长。 投资拉动需求高速增长 机械行业的最终产品大都是资本品(除乘用车等少数产品外),与固定资产投资高度正相关。2007年,我国固定资产投资增速为24.8%,拉动机械行业销售产值增长31.9%。2008年一季度,我国固定资产投资增速高达24.6%,机械行业销售产值增速30.4%。 业内人士认为,在消费平稳增长、净出口增速明显下滑的背景下,投资已经成为保持我国经济8.5%~10.5%的增长水平的主要拉动因素。由于我国的宏观经济环境为固定资产投资提供了巨大的空间,因此,预计未来三年我国固定资产年均增速在20%以上。而庞大的固定资产投资规模必将拉动机械行业需求保持旺盛的增长态势,预计未来三年我国机械行业需求年均增速在25%以上。 政策拓展行业成长空间 “十一五”期间,我国把振兴装备制造业提升到了国家与民族安全的前所未有的高度。从“十一五”规划到《国家中长期科学和技术发展规划纲要》,再到《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》,国家对装备制造业的扶植力度不断加大。 在强化政策支持下,我国装备制造业有了市场扶植、资金投入和税收等优惠,企业盈利能力将大幅提升,进而有资金投入研发。而研发实力的增强使得企业有能力通过自主创新生产出具有竞争力的产品来替代进口。由于成长空间被打开、盈利能力得到进一步提高,企业将有更加充足的资金来投入研发与自主创新。这样,企业将进入良性增长轨道,进而成长为具有国际化竞争优势的企业。   目前,我国设备投资的三分之二依赖进口,“十一五”期间,我国装备制造业振兴目标是进口依赖度降低到30%以下。进口依赖度从“十五”末的67%降低到“十一五”末的30%以下,将为我国装备制造业提供巨大的替代进口空间。 结合我国劳动力成本等生产要素成本优势,企业通过自主创新研发出来的具有竞争力的产品就具有了国际化价格优势。凭借此优势,中国企业又可以拓展国际市场、树立国际化品牌,形成国际化竞争优势,进一步拓展其成长空间。 目前,我国制造业的国际市场占有率为8.25%,其中装备制造业在制造业中的比重不到30%。与发达国家相比,我国装备制造业的国际市场份额尚有两个百分点以上的拓展空间。 历史性发展机遇造就行业高成长 我国装备制造业经过建国五十余年的发展,取得了令人瞩目的成就,形成了门类齐全、具有相当规模和一定水平的产业体系,成为我国经济发展的重要支柱产业。2007年,我国机械行业完成工业总产值73040.48亿元,完成销售产值71338.93亿元,已经成为继美国、日本、德国之后的第四大装备制造业国家。目前,中国机电产品的国际竞争力大大增强,出口产品中,反映一个国家制造业水平的机器、运输设备所占的比重持续大幅度提高。 同时,我国经济已经进入工业化进程的成熟阶段,预计于2010年左右进入工业化国家的行列。在此阶段内,对装备制造业的需求不断增加,内需增长是装备制造业发展的主要推动因素。而和谐社会建设和绿色GDP的提出,拉动节能环保等装备需求出现爆发性增长,将为新兴产业发展带来机遇。 另外,国际化的产业转移为我国装备制造业的发展提供了千载难逢的历史机遇。近年来,全球经济进入新一轮增长期,为装备制造业创造了巨大市场。我国市场潜力大,劳动力资源丰富,已经形成比较完整的工业体系,发展制造业具有独特的优势,我国正在承接大规模的国际化制造业产业转移。而国际化的产业转移不但涉及加工制造,也涉及研发(R&D),这将为中国发展装备制造业创造前所未有的历史机遇。 毛利率走低将成常态 由于我国机械行业尚处于发展阶段,目前大都定位于产业链的低端,在产业链的竞争格局中处于弱势地位,这就意味着整个行业很难把上游的价格波动顺利传导下去。 有人指出,中国、俄罗斯、印度、巴西等“金砖四国”经济的崛起,带来了全球范围内的资源、能源紧张,全球范围内的输入型成本压力将在较长的时间段内存在。 考虑到上游零部件采购因素,机械行业直接和间接钢材成本占总成本比例在15%~65%。各子行业间的差异比较大,最高的可达70%以上。在不考虑价格传导因素影响的前提下,钢材价格上涨30%,就意味着将影响行业毛利率水平约3.5~16.5个百分点,因此钢材价格上涨给行业带来的成本压力是巨大的。 产能扩张阻碍成本传导 钢材价格上涨的成本压力能否顺利传导给下游用户,关键取决于行业的定价能力。 由于机械行业的产品大都是资本品,因此行业的定价能力关键取决于供需关系,而供给主要来源是产能扩张。    “十一五”期间,我国对装备制造业的强化政策支持,打开了行业替代进口和拓展出口两大市场,更刺激了机械行业投资的空前高涨。2005~2007年,机械行业固定资产投资增速分别为64.94%、37.78%和45.77%,带来了大量的产能释放。另外,进出口也是影响供需关系的一个重要因素。 2000年以来,机械行业生产效率持续提升,剔除物价因素,2007年行业生产效率比2005年提高了20%以上,而生产效率的提升就是变相的产能扩张。 可能重回产能过剩时代 2006年以来,机械行业进口增速持续走高,一方面显示出国内机械产品需求的旺盛增长,另一方面也显示出我国对高端机械产品进口依赖的刚性需求并没有得到彻底改观。 2008年一季度,在进口增速持续增长到24.98%的基础上,出口增速却由2007年的40.90%下滑至35.05%,进出口增速缺口收窄的趋势将加速国内行业供需矛盾的转化。 “十一五”期间,我国对装备制造业的强化政策支持,打开了行业替代进口和拓展出口两大市场,机械行业受意外需求拉动出现了产能紧张、价格传导顺畅、毛利率走高的可喜局面。但随着2005年以来的新一轮产能扩张,加之进出口增速缺口的进一步收窄,预计进入2009年之后,机械行业将会重新陷入产能过剩时代。到那时,机械企业将重新回到通过价格竞争或变相价格竞争来比拼开工率的一边倒买方市场格局之中,毛利率走低、企业增收难增利的现象将会再现。 在宏观调控和输入性通货膨胀的压力下,我国经济步入2008年开始明显减速,固定资产投资与新开工项目同比都出现了下滑。而宏观经济与固定资产投资增速的趋缓,必然带来机械行业需求增速的趋缓。同时,美国次贷危机引发了全球经济增速趋缓,加之人民币升值速度的加快,带来了出口增速的大幅回落。 面对全球经济的不确定性和原材料价格大幅上涨等输入性通货膨胀压力,作为中间产业的机械行业在新一轮产能扩张达产后,注定要面临两头受压的窘境,企业的盈利能力很难跟上销售规模的增长。业内人士预计,机械行业产业链利润将迅速向上游及高端转移,各子行业也将出现明显分化。其中,具有技术壁垒和资源禀赋壁垒限制的子行业,如中高端数控机床和造船等,其产能在短时间内很难迅速扩张。而介入壁垒较低、产能在短时间内能够迅速扩张的子行业,必将面临产能过剩与上游原材料价格大幅上涨的双重压力。 因此,在一个较长的时间段内,我国经济将继续依靠庞大的固定资产投资规模拉动来实现又好又快增长。而预计未来三年投资增速将超过20%的主要原因有以下四个方面:    第一,人口红利为固定资产投资提供充足的流动性。根据有关部门的预测,从1995年开始中国进入了人口红利阶段,预计将会延续到2013年。在人口红利阶段,储蓄意愿大于消费意愿,形成储蓄大于投资、市场上的流动性过剩,只要投资回报率足够高,就会有大量的资金流入。因此,我国庞大的储蓄规模,为固定资产投资提供了充足的流动性保障。 第二,工业化进程拓展出巨大的固定资产投资空间。在经历了多年改革开放的快速发展之后,我国正式步入了承接机械装备产业转移的重化工业阶段。重化工业发展阶段的主要特征是消费升级、产业升级与淘汰落后产能等,而工业化进程拉动城市化与社会主义新农村建设的进程,也将为我国的固定资产投资拓展出巨大的空间。 第三,投资回报率高企驱动固定资产投资持续膨胀。由于我国生产要素价格偏低,不但带来投资回报率的高企,也形成了国际化竞争优势。加之国内经济高速增长的内需拉动,形成了我国固定资产投资产销两旺、投资回报率高企的格局。 另外,投资回报率高企驱动投资规模持续膨胀。目前,在我国的固定资产投资大军中,最为活跃的就是外资、私营个体资本、地方政府和国有企业,他们的投资比例已经高达60%以上,并且正处于旺盛的增长态势之中,已经成为我国固定资产投资的主力。 第四,大规模的固定资产投资不会影响到金融与经济体系的安全。我国固定资产投资资金来源结构中,国家预算和国内贷款这两部分资金所占比例已经从1981年的40.8%下降到了2007年的21.1%。这就意味着,我国的投资规模虽然比较庞大,但整个金融体系是安全的,只要不产生大量实质性的产能过剩,我国的经济运行也是健康的。 虽然长期大规模的固定资产投资将会形成大量的产能,但我国真正符合创新型国家要求的节能、环保、资源节约型、环境友好型的生产能力,无论是在消费品还是生产资料中所占的比例都不超过40%。这就意味着,在节能减排的大背景下,我国还有60%多的落后产能需要用新建的先进产能来淘汰。因此,我国目前体现出来的产能过剩并不是实质性的产能过剩。

供稿:转载自东方证券

本文链接:http://www.chuandong.com/news/news.aspx?id=15940

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