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工程机械行业:外围环境好转 建议开始布局

2008年08月26日 11:30:00 中国传动网

  工程机械行业是一个典型的短周期行业。3-4年一个景气周期,景气的驱动力主要来自于宏观经济调控,信贷的宽松与收紧是工程机械有效需求的直接驱动点。   本轮景气周期下行源于2007年下半年,在宏观调控的大背景下,国内信贷快速收缩,工程机械有效需求开始受到抑制,同时钢材价格上涨,在双重不利因素的影响下,工程机械行业景气快速回落。   8月份国内宏观调控开始出现放松的迹象,对于工程机械企业来说,有效需求进一步紧缩的的动能已经释放。8月份国内信贷开始出现放松的迹象,虽然需求回升还没有开始体现,但是,可以预期未来,对于工程机械企业来说,有效需求进一步紧缩的动能已经开始释放。   灾后重建开始启动,每年可以拉动工程机械销售规模增长大约4%。   钢材价格开始回落,对于工程机械企业而言,成本压力大大减弱,2007年中期以来,钢材价格涨幅达到了60-70%,最近钢材价格出现了回落的迹象,钢材价格回落的主要原因是下游需求回落,可以预见,近期钢材继续创新高的动力已经基本没有,未来钢材价格面临很大的回落压力。对于工程机械企业而言,成本压力大大减弱。   工程机械行业08年上半年面临需求下降,成本上升的局面,目前来看,最坏的预期已经过去,虽然最坏的业绩可能在3季度到来。   长期来看,中国工程机械快速发展的国内环境仍然存在。根据韩国和台湾的历史经验,在人均GDP8000美元和城市化率70%之前,都是固定资产投资快速增长阶段。根据中国目前人均GDP和城市化率,未来十年中国的固定资产投资可以维持20%的年均增速,这段时间还是工机械的黄金(资讯,行情)发展期。国内巨大的市场给工程机械行业提供极佳的外部环境。   工程机械是中国具有竞争优势的产业,出口快速增长是最佳诠释。在人民币升值的不利外部环境下,中国工程机械仍然表现出强劲的国际竞争力,中国工程机械与国外产品相比具有明显的价格优势,在出口渠道打通之后,中国产品显现出很强的国际竞争力。   投资建议:外围环境好转,建议开始布局。在成本压力减轻的情况下,行业投资机会将主要来取决于需求能否落底回升,而宏观信贷政策放松的力度如何是最关建的因素,目前来看信贷放松的迹象已经显露,投资的环境开始好转了。因为滞后效应,3季度是工程机械行业的业绩低点,最差的状况可能就在3季度,10月份之后,在政策配合下,行业可能走出困境。因此,我们认为目前工程机械行业外围环境好转,建议开始布局。

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